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2019：向上走，，向下走 ？？？ ？
文/
李钢 立异与战略部
中国经济下行压力可能泛起结构性峰值。。 。。。。但我国经济基本面较好，，市场盘旋余地较大，，经济将有望实现平稳增添
2018年，，全球时势重大多变，，天下经济受到重大攻击。。 。。。。面临动荡多变的国际情形所引发的多重挑战，，我国坚持深入推进供应侧结构性刷新，，加大刷新开放力度，，稳妥应对中美经贸摩擦，，经济坚持平稳增添态势。。 。。。。国家统计局数据显示，，2018年海内生产总值（GDP）同比增添6.6%，，首次突破90万亿元人民币。。 。。。。
2019年，，我国经济下行压力仍然较大，，预计GDP增速在6.0%-6.5%之间，，中枢值约为6.3%。。 。。。。作出这一判断的依据主要来自三个方面：
首先，，从倒运角度剖析，，我国经济仍处在转变生长方法、优化经济结构、转换增添动力的攻关期，，国际情形错综重大与海内刷新转型交织叠加，，经济增添面临多重压力。。 。。。。
从外部情形看，，中美商业摩擦走势仍具有不确定性，，扰动我国经济预期，，对出口爆发负面影响。。 。。。。另外，，主要经济体钱币政策的调解，，将加大我国汇率和跨境资源流动的波动；；；；；；从内部情形看，，金融强羁系势头不减，，地方政府严控债务危害，，基建资金泉源受限，，房地产市场调控一连，，投资增添远景整体偏弱。。 。。。。
其次，，从有利角度剖析，，经济恒久向好的基本面没有改变，，工业配套齐全、海内市场辽阔，，抵御攻击的韧性较强。。 。。。。同时，，我国宏观政策将强化逆周期调理，，继续实验起劲的财务政策和稳健的钱币政策，，多措并举将为经济平稳生长提供有力支持。。 。。。。
最后，，从经济事情的顶层设计剖析，，中央经济事情聚会已经指出，，2019年将坚持稳中求进事情总基调，，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。。 。。。。
可以预计的是，，2019年起劲的财务政策将加力提效，，实验更大规模的减税降费，，较大幅度增添地方政府专项债券规模；；；；；；稳健的钱币政策将松紧适度，，坚持流动性合理充裕，，改善钱币政策传导机制，，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题；；；；；；制造业手艺立异能力将进一步增强；；；；；；更多产能过剩行业也会加速出清。。 。。。。这些都会提振经济。。 。。。。
我们判断，，2019年，，中国经济下行压力可能泛起结构性峰值，，但我国经济基本面较好，，市场盘旋余地较大，，经济将有望实现平稳增添。。 。。。。详细可从投资、消耗和商业三个方面剖析。。 。。。。
投资增速将缓慢增添
从三大领域投资来看，，基建投资预计有所改善。。 。。。。中央经济事情聚会明确要加大基础设施等领域补短板力度，，增强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，，补齐农村基础设施和公共效劳设施建设短板。。 。。。。相关政策效果将逐步展现，，基建投资增速有望低位回升。。 。。。。
可是，，基建投资将不会继续勉励大规模扩张隐形债务，，基建投资增速回升的幅度会相对有限，，不会抵达已往的20%以上的增速。。 。。。。
同时，，明年也将会是部分地方融资平台信用危害继续升高的阶段，，在信贷、其他非标债权融资方面违约的概率会上升。。 。。。。因此，，预计2019年基础设施建设投资增速将坚持在8%-10%的低速区间。。 。。。。
首先，，制造业投资仍受制约。。 。。。。
2018年制造业投资增速一连上升，，在整年信用趋紧的配景下，，制造业能够继续加大投资实属不易。。 。。。。从2018年的制造业投资增速看，，主要来自钢铁、有色金属、非金属矿物质等中上游行业领域。。 。。。。受供应侧刷新影响，，上述行业在已往一段时间产能削减较大，，市场处于出清、补库存状态。。 。。。。
2018年最先建设新的产能，，加速了投资进度，，但这种结构性调解可能在2019年难以一连。。 。。。。缘故原由在于：企业利润增速放缓；；；；；；环保社保增强羁系，，对不太规范的企业带来负面影响；；；；；；中美商业摩擦配景下，，中小企业对未来收入和利润增添的预期不稳，，削弱企业投资意愿等。。 。。。。
中央经济事情聚会确定推动制造业高质量生长为今年首个重点使命，，提出加大制造业手艺刷新和装备更新，，我国将推动更大规模减税、更显着降费，，缓解企业融资难融资贵问题，，支持实体经济生长。。 。。。。2019年制造业投资增速将会有一定回落，，可是围绕新兴工业等投资可能照旧会坚持相对快速的节奏，，投资结构性体现依然保存。。 。。。。
其次，，房地产投资继续承压。。 。。。。
回首2018年，，房地产投资增速基本坚持10%的水平。。 。。。。从分项指标看，，建安投资增速处于负增添态势，，而其他用度主要是土地购置费增速高企，，发动整个房地产投资增速坚持稳固。。 。。。。
2019年，，在中央经济事情聚会“因城施策、分类指导，，夯实都会政府主体责任”指导头脑指引下，，将继续坚持“房住不炒”的原则。。 。。。。从区域上来看，，一二线都会房地产市场在调理供地节奏、加大租赁和共有产权房供应、推出支持解决栖身问题相关配套政策等长效机制完善并真正起效之前，，仍将延续行政干预并维持对房地产市场的高压态势；；；；；；而三四线都会房地产去库存刺激政策将太过透支未来消耗需求。。 。。。。
未来“精准施策、因城施策”将成为棚户区刷新的政策主基调，，棚改规模将逐步镌汰，，与此同时，，三四线都会生齿净流出导致房地产刚需不旺。。 。。。。因此，，棚改弱化、刚需改善型需求释放，，商品房销售增速放缓，，海内经济结构调解新旧动能转换等诸多因素，，都将配合导致2019年房地产投资增速趋于回落，，预计整年为6.1%。。 。。。。
面临市场情形趋冷，，我司相关事业部可因势利导、化危为机，，实现高质量增添。。 。。。。地产开发方面，，中国金茂应紧抓“因城施策”焦点要义，，亲近关注热门区域调控政策转变情形，，提早研究、准确结构，，起劲应对房地产市场可能泛起的转变；；；；；；地产融资效劳方面，，面临衡宇租赁市场政策由“刺激”向“规范”的重大转变，，金融事业部应提高对底层资产质量的甄别和危害把控，，做好须要的危害事务应急处置惩罚预案，，提防金融危害导致的“次生灾难”，，实现平稳康健生长。。 。。。。
消耗有望稳步增添
作为我国经济增添的主要推动力，，2018上半年消耗关于经济增添的孝顺抵达78.5%左右，，是我国经济驱动力切换的主要因素。。 。。。。
中央经济事情聚会指出，，要增进形成强盛海内市场，，加速教育、育幼、养老、医疗、文化、旅游等效劳业生长，，改善消耗情形，，增强消耗能力；；；；；；同时，，2018年四序度个税起征点提至5000元，，以及2019年实验个税专项附加扣除，，这些政策都有助于增添住民现实收入，，抵消一部分收入增速下滑的负面效应；；；；；；国家已下协调作废部分消耗品入口关税，，有利于吸引境外消耗回流，，增进海内消耗。。 。。。。
因此，，在种种有利因素配相助用下，，预计2019年我国消耗将坚持平稳增添态势，，整年增速预计约为9%。。 。。。。
我司金融事业部应驻足自身牌照优势，，掌握有利时机，，用足政策盈利，，起劲争作废耗金融牌照，，鼎力大举拓展小微信托营业界线，，起劲生长消耗金融效劳，，在实现为消耗升级助力的同时，，最大限度提升RAYBET雷竞技资源的品牌影响力，，推动我司金融营业跨越式生长。。 。。。。
出口远景依旧不明
2018年，，我国主要商业同伴经济走势好于预期，，推动我国出口强势增添，，整年同比增添10.9%。。 。。。。2019年，，随着部分蓬勃经济体如欧盟、日本经济景气趋冷、需求放缓以及美国经济冲高回落，，同时叠加中美商业摩擦走势的不确定性，，2019年出口下行压力逐步展现。。 。。。。
2018年12月初，，G20聚会中美元首会晤告竣共识，，阻止加征新的关税；；；；；；14日美国宣布对中国2000亿美元产品加征关税从10%提高至25%的时间改为2019年3月2日午夜12时1分。。 。。。。后期中美商业谈判仍然保存变数。。 。。。。由于从恒久来看，，中美关系从已往20多年的“蜜月期”，，正式转变为“紧平衡”。。 。。。。中美商业摩擦短期内难以实现实质性缓和，，未来的冲突或许率会延伸至商业之外的手艺、工业甚至金融领域。。 。。。。
海内方面，，2018年11月制造业PMI（采购司理指数）新出口订单指数为47.0，，已一连6个月低于50的“荣枯线”（采购司理指数和企业家信心指数的临界值），，先行指标批注我国出口增速正趋于萎缩。。 。。。。
凭证中央经济事情聚会精神，，2019年我国将推动全方位对外开放，，进一步推收支口市场的多元化，，此举将减轻中美商业摩擦带来的负面影响，，实现我国出口的平稳生长。。 。。。。
从营业角度剖析，，“一带一起”建设事情可成为增进我国出口市场多元化的主要行动，，而我司各营业板块可借助这一主要战略窗口期，，起劲拓展外洋市�。。 。。。。�
一方面，，沿线国家对我国化肥需求重大。。 。。。。因此，，我司可将海内先进的化肥生产手艺和高品质产品向“一带一起”国家输出，，战略偏向优先选择需求量大、运输距离近且海运本钱低的“一起”国家；；；；；；
另一方面，，“一带一起”沿线国家有大宗基础设施项目保存融资需求，，金融事业部可以使用信托跨市场、跨行业的全牌照优势，，与海内相关机构、企业联合，，为有融资需求的“一带一起”国家基建项目提供综合金融效劳。。 。。。。
综合上述各方面因素，，2019年预计我国GDP同比增添6.3%的可能性较大，，比2018年低0.3百分点。。 。。。。
从“三驾马车”分项来看，，投资中的基础设施建设投资发力或许能够起到托底经济的作用，，而减税降费将稳固消耗预期，，为我国2020年经济总量翻一番的使命打下坚实基础。。 。。。。
